Waarom hebben ‘experts’ van de overheid het altijd mis als het om inflatie gaat?

Jerome Powell is ons een verklaring schuldig. De voorzitter van de Federal Reserve bevestigde deze week wat beleggers al hadden geraden: de verrassend aanhoudende inflatie weerhoudt de Fed ervan haar kortetermijnrente zo snel en misschien wel zo snel te verlagen als Wall Street had gehoopt. Het is de juiste beslissing. De Fed beging de grootste fout in veertig jaar toen zij na de pandemie veel te traag optrad om de inflatie onder controle te krijgen. De institutionele geloofwaardigheid ervan – waar veel van afhangt in een fiatgeldsysteem – hangt nu af van het succes van de heer Powell bij het onderdrukken van die inflatie. Nog in december, toen de consumentenprijsinflatie rond de 4% lag en de door de Fed geprefereerde inflatie van de persoonlijke consumptieuitgaven rond de 3% lag (beide exclusief voedsel en energie), gaven functionarissen van de centrale bank aan dat ze op koers lagen voor ten minste drie rentetarieven. bezuinigingen dit jaar. De Fed was van mening dat zij de inflatie permanent in de richting van haar doelstelling van 2% had gebracht. De centrale bank gelooft dat zij de markten kan overhalen om te doen wat zij wil, door te telegraferen wat de Fed van plan is te doen. Het primaire model, bekend als FRBUS, vertoont gebreken. diep gebrekkig. Het houdt onvoldoende rekening met de effecten van het begrotingsbeleid, zoals de 10 biljoen dollar aan cumulatieve tekortuitgaven sinds begin 2020, die subsidies en andere uitgaven vormen die het Congres en opeenvolgende regeringen in de economie hebben gepompt. Het model voorspelde de inflatie van de consumptie in die tijd niet en heeft waarschijnlijk de (grotendeels illusoire) voordelen van overheidsuitgaven voor infrastructuur voor de toekomstige productiviteit en economische groei veel overschat. Het model begrijpt de arbeidsmarkt chronisch verkeerd en overschat het effect van een krappe arbeidsmarkt op de inflatie.